我国股指期货标的指数选择2.doc

admin 2019-07-27 10:40 来源: 网络整理打印

        

        

        
        

         PAGE PAGE 1 奇纳河股指助长主件的指示选择 邢景平1 骆君生2 (1)深圳证券市税,广东 深圳 518010;2.次要的步。西南财经大学,四川 成都 610074) 摘要:本股指助长指示选择的根本原则,助长说情的套期效应与本钱、流体、抗控制能力、风险进项特点及编制与经管办法等五个的方面临我国最优股指助长标的指示选择举行了游行示威辨析。成实现的事暗示,沪深300指示是最前面的走快姣姣者underlyi指示的候选指示。。 关键词:股指助长;标的指示;指示设计;堆积衍生品 创作出版:邢晶平,博士,在深圳证券市税任务;骆君生,西南财经大学博士生。 中图混合物号: 文档确认码:A The Optimal Underlying Index Selection of China First Stock Index Future Abstract: According to the principles to select the underlying index, we preliminary select 7 optional indexes for China stock index future, which were designed to be used as the basis for 衍生合意的人。 It examines these indexes through five dimensions: hedging efficiency and costs, liquidity, anti-manipulation, volatilities, compile and 经管。 Our empirical analysis shows the scientifically developed Shanghai-Shenzhen 300 index is the best underlying index for China first stock index futures and 选择能力。 引 言 股指助长作为国际堆积需求的重要件,它已被公认为最无效的风险经管工具经过。晚近,本分担者堆积需求的国际竞赛和,新生需求经济情况(地域)经常把股指助长作为发现堆积衍生合意的人市的首选产仔[1]。眼前,我国开展股指助长的限制根本不具有。,适时取来股指助长合意的人将前进我国资金金水平,将风险转变给最情愿承当和经管风险的人。,扶助围攻者避开资金需求击中要害大零碎风险[2 [3] [4]。 股指助长提早上市,群众的海内打算的指示选择并非枯燥的意思上的恶魔。,对象的选择首要打开以下4精神错乱:需求尺寸、产权证券买卖和解、对象历史和应急出现[5。可是,引为鉴戒发达情况取来股指助长的体验,同时,同时也增殖了最前面的股指助长成的可能性,新生需求选择股指助长打算的指示,比如,库克、Kwon、Lee和Choe(1992)辨析了大韩民国百里挑一需求的8个指示。,选择了最健壮的助长指示市的指示。,Tey和Tse(1991)辨析了新加坡股市的五个的指示[7,Thiripalraju(1997年) 印度股指助长指示选择的游行示威辨析。 为了从奇纳河的指示系统中选择一更向右的指示,本指示助长子规划的指示选择的根本原则,娶我国证券需求的实际情况,上海证券市税180指示原生的、上证50指示、深圳100指示、沪深300指示、大潮100、新中国富时A200指示和中国国际信托使就职公司规范普尔300指示有七个成套之物使多样化。,定量和定质的匹敌思索,找出奇纳河最前面的股指助长的姣姣者指示。 撤换不确定项的套期效应与本钱辨析 开展对冲市、避开股市零碎性风险是股指助长的首要打算。。股指助长的指示选择强制的思索前进其无效性。。指示助长套期保值导致普通经过使就职结成进项率最小方差做模特儿举行匹敌辨析Figlewski(1984) [9]。 一、最小方差做模特儿 对冲结成进项率计算声调一:      (1) 在监狱里,t表现具有产权证券结成的时期,vt1和vt0表现左转舵F末了和创始的需求有价值,D表现具有学时分派的积聚股息。 从t0到t1,指示助长需求进项率:       (2) 在监狱里,FT1和FT0代表助长合约的定期的需求有价值和B。 实行对冲市后的围攻者,计算现货商品使就职结成报酬率的声调如次:      (3) 在监狱里,n表现围攻者b的指示助长合约总量。,H表现对冲比率。分叉是:    (4) 在监狱里,var是方差,COV是协变。 批评指示助长应具有较好的套期保值导致,是否方差最小。在声调中

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